Ränte relativa värdehandelsstrategier

Relativvärdesfonder DEFINITION av relativa värdefonder En hedgefonds som syftar till att utnyttja skillnader i pris eller skattesats för samma eller liknande värdepapper. Relativvärdesfonden handlar om luckor, snarare än priset på en viss säkerhet ensam. Relativvärdesfonden kan ta positioner om klyftan mellan priser eller räntor anses ha nått sin topp och förväntas därför minska eller kan ta ställning i en säkerhet om liknande värdepapper upplever prisförändringar. BREAK DOWN DOWN Relative Value Funds En relativ fondförvaltare tar långa positioner på värdepapper som anses undervärderade, medan de tar korta positioner på värdepapper som anses övervärderade. Fondförvaltare bestämmer vad de anser för normala skillnader i priser eller priser genom att undersöka historiska rörelser och ta positioner som utnyttjar luckor tills det normala tillståndet uppnås. Relativa värdefonder tenderar att vara lägre risk och bättre prestera på lågvolatilitetsmarknader. Om marknaderna blir flyktiga blir det svårare att dra nytta av relativa prisförändringar, eftersom investerare blir mer villiga att dumpa vissa värdepapper för säkrare hamnar. Likviditetsrelativt värde (LongShort) Aktivt förvaltad strategi som syftar till att maximera total avkastning på risk - justerad grund genom att investera i relativa värdemöjligheter inom sektorer i USA eller den globala räntemarknaden som anses vara likvida. Strategin kan hanteras i ett amerikanskt eller globalt mandat. Båda är utformade för att inte ha någon korrelation med stora betakällor. Vid hanteringen av strategierna använder PGIM Fixed Income sex delstrategier, inklusive Treasury Optimal, Treasury Relative Value, Relativ Värdepapper, Värdeförhållande, Futures Relative Value och Spread Trading. Mål och tillvägagångssätt Söker att maximera totalavkastningen på en riskjusterad grund Marknadsneutral, icke-kreditstrategi som investerar i likvida sektorer på den amerikanska räntemarknaden Okorrelerade till stora skuld - och aktiemarknader Används endast amerikanska myndigheter och myndigheter icke-kredit) Diversifierade portföljer av levererade longshort-möjligheter Använda proprietära relativa värderingsmodeller i sex olika handelsunderstrategier. Implementera delstrategier med mycket likvida värdepapper. Tätt begränsa systematisk risk (dvs. ränta, kurva, spridning) för att skapa mer stabil avkastning. Varför PGIM Fixed Income Experience och Stabilitetsteamet är genomsnittet 16 års investeringserfarenhet och 13 år med PFI Value Added-tillvägagångssätt utnyttjar fasta resurser Marknadsstabilitet Etablerad närvaro på marknaden Omfattande erfarenhet av stora prime brokers Omfattande kvantitativ forskningsexpertis 43 professionella med ansvar för kvantitativ forskning och riskhantering Subset av detta team fokuserat på kvantitativ modellering Modeller testas och kontinuerligt raffinerad Den 30 september 2016. Denna tredagar kurs ger en omfattande och kortfattad översikt över de modeller och verktyg som krävs för relativvärdeshandel på räntemarknaden. Tillämpningen av det relativa värdeverktyget i ett verkligt handelsförhållande framhålls särskilt med praktiska övningar och fallstudier som gör att deltagarna kan översätta teorin till effektiva handelsstrategier. Kännetecknande för gemensamma räntebärande instrument är en fördel även om djupgående matematisk kunskap inte är nödvändig. Delegater är utrustade med datorer. 15 maj till 17 maj 2017 DAG 1: Statistiska relativa värderingsmodeller Introduktion till relativvärde (RV) - analys Koncept av RV-analys Källor för RV-möjligheter Insikterna från RV-analyser Användning av RV-analys: Handel, säkring, tillgångsval, skapande alfa-RV-modeller: Statistiska och finansiella modeller och deras interaktion Huvudkomponentanalys (PCA): Teori Vad är PCA och hur hjälper det oss PCA kontra andra faktormodeller Matematik av PCA Få insikt i marknadsmekanismer genom tolkning av PCA-resultaten Nedbrytning av en marknad in i riktnings (beta) och icke-riktande (alfa) faktorer Använda PCA för att skärpa marknaden för handelsmöjligheter Använda PCA för tillgångsval Kombinera alla dessa element i en stegvis guide för PCA-baserad analys och handel Principal Component Analysis: Övning Använda PCA för avkastningskurva Användning av PCA för swaptionanalys Användning av PCA för säkring och tillgångsval Användning av PCA i andra marknader: Lager, FX, råvaror Medelvändning: Teori Vad är medelvärde och hur hjälper det oss Matematik och modellval Beräkna villkorliga förväntningar och sannolikhetsdensiteter Beräkna Sharpe-förhållanden Beräkna första passage-tider Mean Reversion: Öva Vilket resultat är sannolikt över vilken horisont Inställning prestationsmål Ställ in stoppförlustnivåer Praktisk fallstudie: Använda statistiska RV-modeller i ett handelsförhållande Utför en PCA på avkastningskurvan och hitta handelsmöjligheter Kör en medelåtervändningsmodell för att bedöma prestationspotentialen och hastigheten för dessa affärer DAG 2: Byte och deras Kombinationer Asset swap spreads (ASW) Modellinriktning: Länk mellan ASW och LIBOR-repo spreads En modell för prissättning ASW Drivningsfaktorer för ASW Att göra prissättningsmodellen för ASW-arbete i praktiken ASW som richcheap-indikator för obligationer: Problem och bättre alternativ Basisbyte ( BSW) Inom valutaswappar Swappobligationer Swapping bonds i n till en annan valuta Bedömning av relativvärdet mellan obligationer i olika valutor De ömsesidiga influenser mellan ASW och BSW Credit default swaps (CDS) för statsobligationer FX-komponent och andra prissättningsproblem Arbitragejämlikheten mellan ASW, BSW och CDS Handla denna arbitragejämlikhet i praktiken Praktisk fallstudie 1 Gemensamma inverkan av ASW, BSW och CDS på JGB-marknaden Praktisk fallstudie 2 Att bygga en modell för EMU: s statsobligationsräntor Dag 3: Terminer och optioner Obligationslån och deras leveransalternativ Viktigheten av leveransalternativet Vanligt tillvägagångssätt pris leveransalternativet och dess problem Ett bättre tillvägagångssätt att prissätta leveransalternativet. Applikationer: Basishandel och kalenderspreadsroll. Swaption trading strategies Kortfattad granskning av optionsprissättningsteori Klassificering av optionsverksamheter. Olika exponeringar och mål för de olika optionsverksamheterna. Swaption trading strategy 1: Conditional kurvahandel Enlig bakomliggande: Breakeven-analys, Breakeven-kurvor, länk till makromodeller Flera underlag: Villkorliga stappers och fjärilar Swaption trading strategy 2: Implicerat mot realiserad volatilitet Enlig underliggande: Delta-säkring, beräkning av realiserad volatilitet Flera underlag: Implicerad volvkurva kontra realiserad volvingkurva Swaption trading strategy 3: Implicit versus implicit volatilitet Faktormodell för swaption volyta Praktiska fallgropar Praktisk fallstudie Hitta, klassificera och analysera swaption-affärer på USD-volymen